牢记教训,从头来过对本次巨幅调

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牢记教训,从头来过

----对本次巨幅调整的一些思考

从6月15日起,上证指数从跌到了最低,跌幅30%;创业板指从跌到了最低,跌幅37%。以前我们经常说血流成河,但这一次,可真是缺胳膊少腿,甚至高位截瘫了。

三周时间,做出过无数的判断,无数次的解读,无数次憧憬,又到无数次的失望、绝望和反思。慢慢的,终于平静下来,在看了不知道多少条转发、谣言、公告、倡议。。。。之后,能够稍微理性的对此次暴跌,有了一个相对客观的、并且超脱了自己仓位的思考和整理。昨天晚上说是分析,可能也算不上吧,就是一些思考,一些我自己认为理性的思考。对错不知道,也算是自己成长中做的一次笔记吧。

为便于梳理思路,我用问答的形式,来把脑海中所想的记录下来吧。

1、这次跌的多吗?

我们所感知到的痛,是当下的痛,是我们此刻正在经历的。所以,会不会其实没那么痛,只是我们觉得特别痛呢?回答这个问题不难,看看上证指数的历史k线吧。

年2月16日到3月31日,指数从点跌到点,40%;

当年的5月,又从点跌到了点,37%;

年的5月底到7月初,从点跌到了点,45%;

当年的9月13日到国庆节,从点跌到点,48%;

ok,你说这是蛮荒时代,连涨跌停都没有,对,我很认同,那我们就再往后看。

年8月6日到8月18日,短短9个交易日,从点跌到最低点,21%;

年7月23日到10月22日,三个月,指数从点跌到点,31%;

年12月底到02年2月,一个半月,点跌到点,25%;

年4月14日到6月6日,一个半月,从点跌到,22%;

年3月4日到4月22日,一个半月,从点跌到点,34%;

年7月30日到9月18日,一个半月,从点跌到点,38%;

随后降低印花税,指数连续2日涨停,然后又从点跌到了点,历时一个月,跌幅28%;

年8月4日到9月1日,三周多,点跌到点,跌幅24%;

年4月股指期货登台,指数三个月从跌到,跌幅27%;

这之后基本就是一个窄幅箱体震荡,一直到13年6月的钱荒,半个月,指数从点,跌到,跌幅21%;

所以,结论是,确实这波跌的有点狠。除掉远古蛮荒时期,基本上在市场变得越来越成熟和规范的这十年,已经很少出现这样惨烈的下跌了,即便是08年,也是花了长达一个半月才跌了超过30%,而这一次,短短三周,一个月还不到,中间连个像样的反弹都没有,可以说连续跌了30%,创业板更加惨烈,腰斩的个股不计其数。确实,这一次,和以往不一样!

2、为什么会跌这么多?

杠杆

明确了跌的多这个问题(其实是废话,但是个人习惯要论证的严谨一点),接下来的问题自然是why?这个问题的回答比上一个简单,就两个字,杠杆。

在以前的任何一次下跌中,都能看到一个暴跌--缓跌--企稳--回升--二次探底这么一个过程,但这次实在是太夸张,每天一开张就是-5%,-6%的往下干,甚至连续跌了20%之后,主板一点放慢脚步的意思都没有,创业板因为指标成分股率先开始回调,最近有点企稳的意思,而上证这边则是在跌到一线后加速杀跌,虽然盘中偶尔能看到金融股、石油石化的拉升,但都没有卵用,大权重们还是集体向下暴跌。

下跌过程中,有各种谣言和传言,面对如此凌厉的做空势头,也有无数人在散布着什么诸如高层内斗、高盛大摩做空、QFII下空单、私募大佬疯狂做空期货、美国发动货币战争。。。甚至传出了“习江斗”这样的有鼻子有眼的谣言,至于证监会主席X刚,在这几周内下课了没有8次也有5次,王亚伟前脚刚参与了做多的集体倡议,隔天继续暴跌就被传说放了空单。我想说,中国的教育体制实在是堪忧,多年整齐划一的教导,以及对于个性和独立思维能力的打压,使得全体民众的民智,即便是相对而言整体受教育程度较高的从业者群体的智商,都和50年前的文革没有什么本质区别。估计地球上除了朝鲜,你很难能找到这么多的一个群体,可以如此轻易地被操纵,被迷惑。X刚下台没有?百度一下需要3秒钟吗?隔夜新华富时50是涨是跌,这个需要中南海的人给你电话吗?大智慧里没有吗?为什么如此多的谣言会有市场,除了普遍缺乏的独立思考,仔细求证的态度之外,可能还有心中的贪念(后面的章节会阐述)。

这也不是那也不是,到底是什么呢?在我看来,就是市场先生自我调整的需要,就是涨的太多了。当然,证j会的禁止场外配资的指令,肯定是悬崖边巨石滚落的那个推手,在滚落的过程中,证j会出台的一系列政策,也一再的证明了他们的无能。但是话说回来,如此惨烈而快速的下跌,其实就是由于涨的多,涨的快,而且有杠杆。

回顾我上面所列出的那些暴跌的时点,基本上都是前期有过一次迅猛而狂暴的上涨。“涨跌都过头”,指数从去年底到今年6月,无论是上证还是创业板,都涨了1倍多,前面上证11连阳,创业板一周20%的时候,就应该想到会有今天的啊,可惜,太少人有这样的警惕了。回想三四五月,身边不少高手惊呼嫌钱太少!净值几乎天天涨停,连公募基金这样的大机构,都会出现净值连续一周大涨30%的情况。此时此刻,面对如此惨状,再冷静的想想那个时候的疯狂,会不会觉得,其实很正常,其实也是情理之中呢?

以往24年的市场,市场的决定性力量,无论散户也好,公募也好,都会在连续大跌之后,要么选择就地卧倒装死,要么仓位降到60%下限,只能死抗。所以,我前面说了,会出现一个缓跌的情况。但这一次,是杠杆牛市,因为融资融券的存在,几乎全民都用了杠杆;也正是因为杠杆带来的疯牛,以及社交软件的普及带来的信息传递,使得大量没有风险意识的新股民蜂拥入市,并盲目的加了杠杆。“炒股要用闲钱”,“不能借钱炒股”,这是我们进入市场时所受到的最基础的教育,但当杠杆成为常态,支撑市场往上的资金是有成本和期限之时,隐含的风险之大,超出了我们每个人的想象。

所有的技术指标都不管用,所有的均线都被打穿,因为连续暴跌之时,杠杆资金已经没有办法用理性去做决策。0.9,0.85,0.8,再到0.7,这些冷冰冰的数字是客观的,是像磐石一样在那里不会随着人心而动摇的,净值跌到那个位置,就是警告,有没有钱补?有,就是死缓,没有,再跌,就是死刑立即执行,手起刀落,千股跌停就这么来了。。。这样的一个运作机制,使得行情越到后面越恐怖,前一周还是到尾盘,到2点后才出现跌停潮,而这一周,基本上一开盘就是跌停潮,什么原因?回过头来一想,就是这么简单。说什么有人恶意做空,说什么境外势力,那是用阴谋论来掩盖自己的愚蠢和贪婪。期货这边当然有人做空,可是为什么点的时候做空没这么夸张,还不是因为涨的太多么。安硕信息、全通教育这些涨起来的时候,完全是期货市场里的逼空玩法,筹码大部分被锁定,不断的有新进场资金进来推高,而这些新资金又多半是由质押或者高杠杆来参与的。这样的股票,一旦拐头,跌法不也得复制期货走势么,不断地多杀多,完全没有反弹。再想远一点,和当年的德隆的崩溃,又有何区别呢?可怜又可悲的我们,以为那是远古时期发生的不可思议的事情,以为在今天这么开放这么现代,信息如此通畅的社会,不会再重演。结果呢?和太阳每天都会升起一样,这样的故事也重演了。华尔街没有新鲜事,A股也没有新鲜事,因为人性是不变的。

从根本上认可了下跌是因为涨幅过大以及加了杠杆之后,是不是觉得那些阴谋论都很可笑呢?那么再接下去,是不是对政府是否会救市也就有了动摇?我们再往下去讨论。

3、救市有用吗?

其实这个标题本来应该是,政府会不会救市,但是边写,政府就出招了,所以,我们少一点讨论可能性(还是要说,为了保证思维的严密性),而是多讨论有效性。有很多朋友劝我等明天再发,等有了更多更明确的政策再补充。我想说,首先,我写这篇文章,不是为了进行什么预测,而是为了反思;其次,我的思维框架基本已经定了,结论不会因为政府出了什么政策手段而变化,更不会因为出手力度强,就欢欣鼓舞,也不会因为力度弱了,就觉得继续世界末日,最起码,要有个自己坚持的信念和态度。

为什么要出手?要么是有外部突发情况,类似08年美国金融危机的传导;要么,是真的到了危及党国存亡的关头。前面我们用数据对比过,这一次,确实跌的比较凶比较狠,那么,是否到了那么严重的地步呢?我们生活的圈子,自然都是圈内人,我们以及我们周围的家人,话题也必然都围绕着我们所关心的事情。但是,拿救国救民作为政府一定会救市的理由,就不能只在我们身边取样,不能只听取我们这些从业人员或者市场参与者的意见。那些所谓不救市就会金融危机,金融体系崩溃的说法,是真的吗?

全体证券及相关从业人员有多少?股民数量有多少?两融客户有多少?通过伞形信托放杠杆的客户有多少?这些数据都不难查,然而我都不屑去查,因为这在14亿人口面前,都是个微小的数字。证券市场的人都喜欢自以为是的以为自己就代表了全国劳动人民,以为自己从事的职业就代表了最先进的生产力,以为自己玩的这个市场,就是国民经济的支柱。。。醒醒吧,每当此时,我都会想起证券教父阚先生的自传《荣辱二十年》里写到的,他蒙冤背黑锅入狱,想要找人申诉,要通过狱警,递条子给深圳证监局的,一个处长!在证券市场,他是什么样的地位!在权力面前,他又是何等的卑微。。。看看这几天的新闻联播,有几天提到股市的;看看新浪首页,习大很忙,李总很忙,又有几条是提到我们所经历的“股灾”的?甚至报道的口气,又有多少是像我们描述的那副地狱的景象?今天看到上海本地新闻有一条,真是笑出来----“上海股民十亿入市”,谁呀?刘益谦啊。这么一个响彻江湖的名号,在媒体嘴里,或者在老百姓嘴里,可能就是一个“上海股民”吧。周末去菜场走走,去超市走走,去热门饭店看看,国民经济有因为最近的股市而崩塌吗?党的执政地位有因为你我亏钱而动摇吗?想当年法X功那么大阵仗,动摇过吗?每年传销不知道洗脑多少人,逼死多少人,造成了社会的不稳定了吗?炒股就是炒股,大家赚钱了,有些人去买房改善生活了,也没法带动固定资产投资和房产销售,哪怕一个百分点也没有,同样,大家亏钱了,整个社会也还是该干嘛干嘛。

有人说杠杆会导致银行坏账,会导致连锁反应经济危机。在我看来这也是绑架民意,而且是比较low的一种。银行优先资金,既然敢出来做这个业务,就已经充分考虑了风险了,他们的风控部门不是吃素的,给你的平仓线很高,不代表跌破平仓线银行就亏钱了,人家给自己留了足够的安全阀值。1:2的杠杆,止损线是0.85,止损完了银行还妥妥的拿回本金和利息。又有说再跌就会造成券商融资客户的强平,会伤到券商的资本金,造成券商的亏损。。。我就懒得再解释了,跟银行优先资金的逻辑一样,只不过券商这边杠杆更低,止损线更低,但最后,都能拿回自己的本金和利息。这几周行情再差,都没有出现几千只股票连续封死一字跌停的情况,这就意味着,不会因流动性问题造成强平不掉,从而扩大风险敞口,造成优先资金亏损的情况。

好,说到这,还有什么好辩驳的?到底怎么伤到了实体经济,怎么造成了经济危机?就因为我们炒股的人少下几趟馆子,少买几辆宝马,少买几套豪宅?至于说什么血洗中产阶级,如果哪个中产,攒了几百万,全部积蓄拿来高位放杠杆,下跌不减仓,导致本金全部亏损,那我的评价也是“死不足惜”,这样的人,身边有么?有,多么?不多。相反,我身边倒是有底部放杠杆大赚,到了高位降杠杆,甚至清仓空仓的。你说命好也好,水平高也好,社会财富不就这样发生转移了么?哪一次股市起伏,不都是千百这样的故事一次次上演呢?

自己炒股亏了钱,就要绑架民意绑架政府,如果只是单纯的绑架,自己保持清醒站在一旁,虽说人品较差,但我不得不说还是有点小智慧的。可悲就可悲在很多人,包括我一开始,都入戏太深,以为自己真能代表民意,以为党国真的会被所谓的“民意”左右,摇旗呐喊不算,还冲锋在第一线,还是拿着自己的真金白银去请愿,这样的人,就真的是董存瑞黄继光了。

说了半天,核心意思就是咱这点事,在我们看来是天都塌了,在高层看来,也不能说不是个事儿,但也不是什么了不起的大事。所以一直坚持不减仓等政府救市的,其实是在赌。

那么现在,毕竟是救了,出手的级别也还够高,政策力度在我看来也不错,又是为什么呢?首先感谢国家感谢党,我们千百万股民毕竟是党国的子民,抗洪救灾要救,抗震救灾要救,我们这么多人,每天抹脖子上吊请愿的,毕竟也还能调动起一些资源和能量,也不至于真的就是蝼蚁;其次,这轮行情的杠杆属性非常特殊,过往几十年的经验都无效了。周五还没有止跌迹象,这样的走势,会持续到什么时候?估计谁心里都没底,现在不救,再等几天,会不会晚了?如果一直不救,靠市场力量自我修复,会不会就此迈入熊市?一旦市场转熊,把大批活跃投资者彻底干掉,融资功能怎么办?注册制怎么办?新三板怎么办?战略新兴板怎么办?所以在我看来,此刻政府出手,与其说是对于现状的无法容忍,倒不如说是对未知的可能性的恐惧。

  说了那么多要不要救市,会不会救市,现在都是废话了,已然出手,想必更多的人也不关心过去,更加关心周一是涨是跌吧。

  首先政策力度足够了,这周末大家的预期其实很低,经历了上周该救不救以及低于预期等一次次失望之后,应该已经很多人开始咒骂政府,或者用扎小人扎X刚了,现在出暂停IPO,加上证券公司、基金公司齐声喊话,而且是真金白银去买,去托,不管明天周日还有没有别的更大的招,我觉得这一个系列,已经足够止跌了。

  我用的是止跌,因为我不知道会不会涨,前几天的段子说得很好,喊多喊的最响的,其实是最大的空头,因为都是满仓没子弹了;唱空唱的最响的,倒有可能是未来最大的多头,因为人家是空仓的,手里都是钱。这些个政策出来,市场反应非常混乱,有欢天喜地的,也有觉得依旧没有卵用的。那么仔细想一下,周一,谁会买,谁会卖?

  之前的走势可以说是很强的空头市场,这些政策,无非是减弱了空头的气势,所以我说止跌,或者说缓跌。但是多头是不是就被调动起来了呢?我想应该大概率没有,早期逃顶或者减仓的人,应该都还在庆幸自己这一波没被打爆,这么兵荒马乱的时候,犯不着自己第一个冲上去;那些周五已经被通知加保证金的杠杆资金呢?就好比孤胆英雄守阵地,本来以为这是最后一次看到星星了,准备第二天没有友军增援就去做狼牙山五壮士了,结果终于盼来了解救的人,是先撤下来休整一下,还是打起精神再跟着增援部队冲上去?相信你我心中都有答案了。

  市场有自己运动的趋势和轨迹,政府行为可以短暂的改变运行轨迹,但终究还是要靠市场自身的力量。连续三周的大跌,对人气的杀伤太大,而且很多活跃资金,不是受重伤,而是被消灭掉了,这就造成了将来的反攻,缺乏领头的敢死队,缺乏自救的冲动。周一的市场,即便没有更大的招,我相信能涨,但个股里面的资金走势,必然是杂乱无章。如果国家队真的能把指数稳住,把开盘的抛压顶住,把蓝筹打起来,我相信天平会短暂的向多方倾斜;反之,如果高开过多,直接形成抛压,那估计还要再震荡个几天。不管怎样,就像我上周说的,政策底已经探明,市场底就要看市场情绪了。连续的大跌,就像连续干旱或者连续暴雨,总有个终结的时点,拐点的时刻我无法预测,但这个周末的政策出台,就像漫漫旱季中的一声惊雷,云朵开始汇集,空气开始变的潮湿,让人们知道,雨水快要来了。。。

  这个章节写得太长,收住吧。

4、这几周的反思

其实最想写的是这部分。虽然上面断断续续也夹杂了一些思考,但还是想写一段完整的,作为一个记录。

像上面所说,到目前为止,残暴的下跌应该告一个段落了,政府人为的用手刹止住了原本的趋势,后面肯定还会震,但幅度应该会小的多。不管怎样,我还是要从这次长达3周的暴跌中吸取一些教训,也算对得起输掉的银子了。

趋势!

A股的投资者其实很聪明,看看指数涨起来时候的强势,再看看跌下来的流畅。大多数投资者,或者说市场主流的投资者,聪明的投资者,都其实在按照趋势做跟随。就像上涨时我选择跟随趋势,不轻易猜顶,不轻易减仓,做好了一直跟随趋势到趋势拐头的心理准备。那么,为什么下跌趋势已经那么明显的时候,却视而不见呢?回过头来看看这再明显不过的k线排列,有多少人想抽自己的脸?指数高点回撤10%为什么不撤?20天线破了为什么不撤?30天线破了为什么不撤?60天线破了为什么还不撤?一再的用政府会救市,这么夸张的跌法不会视而不见这样的自我催眠或麻醉,一再的错过减仓减亏的机会。

上周四第一次出现千股跌停的时候,市场已经出现了最明显不过的信号和拐头加速趋势,这种走法,第二天直接创业板低开5个点,就已经是意料之中了,这个时候减仓,还能躲过本周起码连着3个跌停板,而如果那个时候去赌什么救市,赌拐点,仔细想想,风险和收益比,合算吗?趋势如此凌厉的向下压来,这种时候,想到的应该是逃命,而不是逆向思维的看到“危机中的危”。

不能由仓位决定心态!

任何时候,都要有一颗客观的心。就像此刻,不能因为空仓了就漠视政府的救市政策觉得这些根本没用。在之前,不能因为仓位重就觉得证j会是你家开的,觉得常委们都跟你一样重仓被套。现在回头想想,那些个夜晚,   

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