法窗新规出台,年私募基金管理

近年来,伴随宏观经济形势起伏,私募基金“备案严”成为行业常态,中国基金业协会更是加大了私募基金的备案审核和监管力度。而在年度中,协会共计登记私募基金管理人家,月均不足百家,总量不及年的一半(年新增登记管理人共家)。在如此严峻的形态下,年12月23日,基金业协会发布了《私募投资基金备案须知》(“《新备案须知》”),作为指导私募基金备案和运作的监管规则。对年版备案须知(“原备案须知”)进行了大范围地更新。

如何更加合规、稳定、高效地募资、备案、投资是所有私募同业共同面对问题,笔者将结合新规对私募管理人备案的一些变化及要点作以梳理,希望对大家起到借鉴意义。首先,笔者带大家回望一下年度中私募基金及管理人备案情况。

一、私募基金产品有关情况

年1与14日,中国证券监督管理委员会发布的《私募投资基金登记备案总体情况(截至年12月底)》[1]显示:截至年12月底,基金业协会已登记私募基金管理人2.45万家。已备案私募基金8.17万只,管理基金规模13.74万亿元,在从业人员管理平台完成注册的全职员工17.65万人(其中取得基金从业资格的员工14.22万人)。截至年12月底,私募基金管理人按基金总规模划分,管理规模在1亿元-10亿元的家,10亿元-20亿元的家,20亿元-50亿元的家,50亿元-亿元的家,亿元以上的家。

私募管理人(家)

管理基金(只)

管理规模(亿元)

证券

股权及创投

其他

合计

与年备案通过只私募基金相比,年私募基金总体备案数量有所下降,分类来看,除证券类私募基金因受上半年股市影响在年备案数量稍有增加外,其他类别的私募基金均呈减少状态,其中股权类私募基金备案数量由年的只下降到只,降幅高达46.24%。其他类私募基金因受制于固收类私募基金的监管政策和不断出现的违约暴雷事件,在年基本处于停滞状态。

二、私募基金管理人备案情况

年1月8日,中国基金业协会发布了《年私募基金登记备案情况综述》[2],对年度私募基金管理人的登记,基金的备案、注销、清算等数据予以统计。

数据指出,截至年底,协会存续登记私募基金管理人家,较年末存量机构增加23家,同比增长0.09%;存续备案私募基金只,较年末在管私募基金数量增加只,同比增长9.51%;而在年中,协会共计登记私募基金管理人家,平均退回补正次数2.27次;备案私募基金只,备案规模.26亿元,平均退回补正次数1.28次。

年新登记的私募基金管理人月均不足百家,总量不及年的一半(年新增登记管理人共家),其中私募证券投资基金管理人家,私募股权、创业投资管理人家,私募资产配置管理人2家,其他私募基金管理人4家,新增登记的4家其他类私募基金管理人均为上海地区的QDLP机构。

在私募基金管理人地域分布上,截至年1月底,存续登记私募基金管理人仍然集中在上海、深圳、北京、浙江(除宁波)、广东(除深圳)等地区,总计占比达70.97%,略低于年12月份的71.09%。其中,上海家、深圳家、北京家、浙江(除宁波)家、广东(除深圳)家,数量占比分别为19.21%、18.51%、17.87%、8.40%、6.98%。

从管理基金规模上来看,截至年1月底,存续登记私募基金管理人管理基金规模在亿元及以上的有家,管理基金规模在50亿~亿元的有家,20亿~50亿元的有家,10亿~20亿元的有家,5亿~10亿元的有家,1亿~5亿元的有家,管理基金规模在0.5亿~1亿元的有家。截至年1月底,已登记的私募基金管理人有管理规模的共家,平均管理基金规模6.48亿元。

通过中基协公布数据,在1月新登记家私募基金管理人中,注册地主要集中于北京、深圳、广东(除深圳)、青岛和浙江(除宁波),北京、深圳各14家,广东10家,浙江7家,青岛6家,上海、宁波、江苏各5家,湖北4家,陕西、福建各3家,天津、四川、山东、湖南各2家。

我们都知道私募基金备案具有非常重要的意义,除了可以使基金具备合法经营的资格外,还可以扩大基金公司的经营范围并规避一些法律风险,然而申请私募基金备案并没有那么简单。而私募基金管理人新增速度放缓的主要原因是宏观经济的下行压力降低了管理人和投资者的信心,另一方面也由于私募基金行业自律管理体系的日趋完善,基金业协会秉持的扶优限劣政策导向下机构的出清效果显现。

我们通过中国证券监督管理委员会及中国基金业协会发布的数据我们可以看出,陕西地区年私募管理人数量仅为家,从高到低全国排名第16位。管理基金的数量只,从高到低排到第20名,管理基金的规模也较少。随着私募基金的迅速发展,行业监管趋势也日益严苛,私募基金管理人备案登记的门槛也是越来越高,整个登记流程下来,一般需要两个月以上时间,可谓困难重重。作为本地投资人,我们要更加从严、从细地准备。

新规下,私募基金管理人备案的要点

年12月23日,基金业协会发布了《私募投资基金备案须知》(“《新备案须知》”),从私募基金性质、管理人及托管人职责、合格投资者、募集投资运作等多个维度对私募基金的备案要求提出了更加细化的要求。突出强调了私募基金的投资本源,通过行业自律的方法实现引导行业健康发展。《新备案须知》明确自年4月1日起正式实施,实行“新老划断原则”,笔者建议尚未“募集完毕”的私募基金尽快遵照《新备案须知》的规定进行必要调整,以满足新的监管要求,避免影响基金备案。

新备案须知出台后,法律规则如何适用?

有关私募投资基金备案总体性要求在新备案须知第一条规定:私募投资基金在募集和投资运作中,应严格遵守《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》、《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》、《私募投资基金合同指引》、《私募投资基金募集行为管理办法》、《私募投资基金信息披露管理办法》、《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范1-4号》、《私募投资基金命名指引》、《私募基金登记备案相关问题解答》等法律法规和自律规则。

此处列举的法律规则依据覆盖了私募投资基金的“基本法”、证监会私募基金规章以及自年2月协会对私募投资基金归口监管以来发布的所有自律规则。

从《备案须知(版)》来看,该须知共计39条,与版相比,有关私募基金管理人备案主要涉及以下内容变动:

一、五种伪私募将不予备案,明晰私募基金的外延边界,重申私募基金不应是借(存)贷活动。

(二)私募投资基金不应是借(存)贷活动。下列不符合“基金”本质的募集、投资活动不属于私募投资基金备案范围:

1.变相从事金融机构信(存)贷业务的,或直接投向金融机构信贷资产;

2.从事经常性、经营性民间借贷活动,包括但不限于通过委托贷款、信托贷款等方式从事上述活动;

3.私募投资基金通过设置无条件刚性回购安排变相从事借(存)贷活动,基金收益不与投资标的的经营业绩或收益挂钩;

4.投向保理资产、融资租赁资产、典当资产等《私募基金登记备案相关问题解答(七)》所提及的与私募投资基金相冲突业务的资产、股权或其收(受)益权;

5.通过投资合伙企业、公司、资产管理产品(含私募投资基金,下同)等方式间接或变相从事上述活动。

年1月12日首版《私募投资基金备案须知》具体列举了三项不符合“投资”本质的经营活动,本次更新版备案须知则从不符合“基金”本质的角度列举了五项募集和投资活动,更准确地体现了不予备案的产品的性质。

具体而言,本次新规进一步划定不属于私募基金的范围,强调私募投资基金不应是借(存)贷活动。包括变相从事金融机构信(存)贷业务的,或直接投向金融机构信贷资产在内的五类情况不予备案。进一步将委托贷款、信托贷款“拒之门外”。一些伪私募机构通过注册投资公司,相当于多搭一层架构来进行委托贷款和信托贷款的情况,在上述第5条规定中亦做了相关规定,最终穿透至底层标的如果属于上述前4条情形的,均不属于私募备案范畴。相较于《私募基金登记备案相关问题解答(七)》所提到的冲突业务,本条特别增加了“融资租赁资产、典当资产”。

二、明确管理人职责,禁止多管理人与借通道业务

(三)管理人应当遵循专业化运营原则,不得从事与私募投资基金有利益冲突的业务。管理人应当按照诚实信用、勤勉尽责原则切实履行受托管理职责,不得将应当履行的受托人责任转委托。私募投资基金的管理人不得超过一家。

此前有管理人在双管理人产品备案的时候收到中基协这样的反馈:“请管理人说明设置双管理人的原因,并说明双管理人的权责划分情况和纠纷解决机制”。

年8月中基协ambers系统已经关闭了双管理人的产品备案通道。这一次中基协以明文规定的形式给予明确:私募投资基金的管理人不得超过一家,只能设置单管理人,进一步明确了私募基金管理人的职责。

但需要注意的是,在实际中,可能存在较多的单管理人、双普通合伙人(GP)的模式,即管理人做普通合伙人及执行事务合伙人,或者只担任外部管理人并指定股东、高管设立的企业担任普通合伙人,在普通合伙人与管理人之间构成协会认可的强关联关系。所以各投资人在实际业务操作中,尽量避免出现这种情形,减少被反馈次数。

三、托管人不得用合同免除法定职责

(四)私募投资基金托管人(以下简称“托管人”)应当严格履行《证券投资基金法》第三章规定的法定职责,不得通过合同约定免除其法定职责。基金合同和托管协议应当按照《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》等法律法规和自律规则明确约定托管人的权利义务、职责。

在管理人发生异常且无法履行管理职责时,托管人应当按照法律法规及合同约定履行托管职责,维护投资者合法权益。托管人在监督管理人的投资运作过程中,发现管理人的投资或清算指令违反法律法规和自律规则以及合同约定的,应当拒绝执行,并向中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)和协会报告。

本次更新版备案须知明确私募投资基金托管人应当严格履行法定职责,不得通过合同约定免除。未来协会可能在备案环节加强审查私募基金托管协议中托管人职责内容,以落实约定不排除法定的要求。契约型私募投资基金应当由依法设立并取得基金托管资格的托管人托管,基金合同约定设置能够切实履行安全保管基金财产职责的基金份额持有人大会日常机构或基金受托人委员会等制度安排的除外。私募资产配置基金应当由依法设立并取得基金托管资格的托管人托管。

四、合格投资者

(五)私募投资基金应当面向合格投资者通过非公开方式对外募集。合格投资者应当符合《私募投资基金监督管理暂行办法》的相关规定,具备相应风险识别能力和风险承担能力。单只私募投资基金的投资者人数累计不得超过《证券投资基金法》、《公司法》、《合伙企业法》等法律规定的特定数量。

本条系回应市的合格投资者标准问题,本条明确以《私募投资基金监督管理暂行办法》为准。契约型基金投资者人数累计不超过人;合伙型基金投资者人数不超过50人;有限公司型基金投资者人数不超过50人。

五、穿透核查投资者

(六)以合伙企业等非法人形式投资私募投资基金的,募集机构应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者,并合并计算投资者人数。投资者为依法备案的资产管理产品的,不再穿透核查最终投资者是否为合格投资者和合并计算投资者人数。

管理人不得违反中国证监会等金融监管部门和协会的相关规定,通过为单一融资项目设立多只私募投资基金的方式,变相突破投资者人数限制或者其他监管要求。

本条重申《私募投资基金管理暂行办法》中关于已经规定以合伙企业、契约型等非法人形式投资私募基金应当穿透核查并合并计算投资者人数的规定,另扩展了不再穿透核查的投资者的类型,从《私募投资基金管理暂行办法》中的社会公益基金、在协会备案的投资基金扩展至“依法备案的资产管理产品”。

六、投资者基金来源

(七)投资者应当确保投资资金来源合法,不得汇集他人资金购买私募投资基金。募集机构应当核实投资者对基金的出资金额与其出资能力相匹配,且为投资者自己购买私募投资基金,不存在代持。

明确合格投资者应当符合《私募投资基金监督管理暂行办法》要求,并重申禁止代持,从募集端规范管理人及销售机构行为。募集机构有必要按照《私募投资基金募集行为管理办法》的要求,对投资者的出资能力的证明文件如资产权属证明、收入证明等进行核查,并应对核查过程留痕备查。

除以上外,《新备案须知》还进一步明确募集完毕概念,对“募集完毕”概念进行了明确说明,重申管理人应当在私募基金对外募集完毕后再向协会备案。

并要求先募后备、封闭运作,扩募部分的上限为认缴额三倍。明确设置基金存续期限要求,适当提高了私募基金的期限门槛,要求私募股权投资基金的存续期不得低于5年,并且鼓励管理人设立存续期在7年及以上的股权基金。细化了投资运作要求,提出了禁止管理人刚性兑付、禁止开展资金池业务、禁止设立投资单元的要求,从严规范关联交易。

写在最后

结合年基金行业发展形势我们推断,年的基金管理人备案形势愈发严峻。《新备案须知》的出台,更将从严要求基金要走规范化、专业化。基金管理人也应更加专业化运营,诚实信用、勤勉尽责,规范、透明运作,公平对待投资者,防范利益冲突,积极应对新情况、新形态、新风险。

[1]详见中国证劵监督管理委员会官方网站,索引号:40000X/-。

[2]详见中国基金业协会官方网站,年1月8日发布。

?THEEND?责编:汶汶相关阅读:

1.风险防范

疫情防控下,政府采购应如何进行?

2.防控

转载请注明:http://www.zshuaerjie.com/jjjzcx/6154.html

  • 上一篇文章:
  • 下一篇文章: 没有了
  • 网站简介| 发布优势| 服务条款| 隐私保护| 广告合作| 网站地图| 版权申明

    当前时间: